États-Unis : une fin d’année correcte pour les ventes au détail

La croissance des ventes au détail totales s’est avérée un peu plus basse que les attentes pour le mois de décembre. Cela dit, la situation est loin d’être désastreuse. Bien que la croissance des ventes totales soit, en décembre, la plus faible depuis le mois d’août, un gain de 0,4 % n’est pas négligeable. De plus, si l’on exclut les concessionnaires automobiles, le gain mensuel est plutôt le meilleur depuis septembre. L’année 2024 n’a donc pas mal fini.

On remarque notamment un certain engouement pendant la période des fêtes pour les biens durables (excluant les autos). Les ventes auprès des magasins de meubles ont enregistré leur meilleure progression depuis janvier 2024. On note aussi que les ventes de biens électroniques et d’électroménagers ont enregistré en décembre un troisième mois consécutif de croissance. C’est une première depuis l’hiver 2022. On peut donc croire que la baisse des taux d’intérêt au cours de l’automne a favorisé la consommation de biens durables. La faiblesse des ventes au sein des centres de rénovation présente cependant un bémol.

Les magasins en ligne ont connu un décembre plus tiède. Après une bonne croissance de 1,7 % en novembre, le gain n’a été que de 0,2 % au cours du dernier mois de l’année. C’est aussi la plus faible croissance pour un mois de décembre depuis 2021. Le devancement vers novembre, voire octobre, de certains rabais saisonniers sur les plateformes d’achat est probablement un facteur de cette contreperformance.

La restauration a subi en décembre sa première baisse mensuelle depuis le mois de mars. Après de très bons résultats de ce côté entre juillet et octobre, on sent une certaine faiblesse au cours des deux derniers mois de l’année. Si l’on tient compte des hausses de prix à la consommation au sein de la restauration, les ventes réelles des restaurants ont diminué en novembre et en décembre.

D’ailleurs, les données ajustées pour les variations de prix laissent supposer que la consommation réelle de biens est demeurée assez forte au quatrième trimestre. La consommation réelle totale avait progressé de 3,7 % à rythme annualisé au troisième trimestre et l’on peut s’attendre à un gain de près de 3 % pour le dernier trimestre de l’année.

Sur l’ensemble de 2024, on observe un certain ralentissement des ventes au détail après plusieurs très fortes années. Les taux d’intérêt plus élevés en moyenne au cours de l’année, les tempêtes qui ont sévi à la fin de l’été et à l’automne ainsi que l’incertitude alimentée par le contexte électoral n’ont pas aidé les consommateurs. Les seules catégories qui ont connu une meilleure performance en 2024 qu’en 2023 ont été les boutiques de vêtements et la catégorie « autres ».

La nouvelle année risque d’être encore plus difficile. Déjà, l’effet positif sur la confiance des ménages que l’on a pu observer à la suite de l’élection de Donald Trump s’est largement estompé. Certains indices pointent aussi vers de nouvelles craintes concernant l’inflation, probablement alimentées par les menaces de hausses de tarifs douaniers. Si la menace tarifaire est rapidement mise en place, les ménages pourraient devoir restreindre leurs achats face à des prix plus élevés.

Bien qu’un peu en deçà des attentes, la croissance des ventes au détail en décembre est loin d’avoir été mauvaise. Elle demeure compatible avec une bonne contribution de la consommation de biens au PIB réel du quatrième trimestre. Elle n’indique surtout pas une détérioration de la conjoncture qui aurait pu faire pencher les dirigeants de la Réserve fédérale vers une nouvelle baisse de taux directeurs plutôt que le statu quo présentement prévu lors de la rencontre du 29 janvier.