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L'Essentiel de la politique monétaire

La Banque centrale européenne fait preuve d’agilité

17 avril 2025
Mirza Shaheryar Baig
Stratège en devises étrangères

Selon la Banque centrale européenne (BCE)

  • La BCE a abaissé son taux directeur de 2,50 % à 2,25 %, ce qui est conforme aux attentes.
  • L’énoncé qui accompagnait cette annonce était cependant plus conciliant que nous l’avions prévu. La mention sur le caractère restrictif de la politique monétaire a été retirée, ce qui laisse entendre que la Banque met moins l’accent sur le taux neutre qu’auparavant.
  • De plus, le choix de mots en lien avec l’inflation est moins agressif. Les perspectives de croissance ont été revues à la baisse. 

Implications

La rencontre d’avril de la BCE a été un peu plus accommodante que prévu. En particulier, le langage sur l’inflation et l’incidence des tarifs douaniers est plutôt conciliant. Lors de la conférence de presse, la présidente Lagarde a reconnu qu’une réduction de 50 points de base avait été discutée. Le marché a ajouté 10 points de base de réduction à la courbe Euribor. Le taux final se situe maintenant autour de 1,5 %.

 

Nous pensons que la BCE est en train de se donner la possibilité de prendre des mesures allant au-delà de ses premières indications de pause des baisses une fois dans la fourchette neutre de 1,75 % à 2,25 %. Si les pourparlers commerciaux échouent et que les risques à la baisse pour l’inflation dépassent les risques à la hausse découlant des tarifs douaniers, la BCE serait disposée à rendre sa politique plus accommodante. Ainsi, le taux Euribor reflète la balance des risques, que le marché considère actuellement comme biaisée vers le bas.

 

Nous prévoyons deux autres baisses de taux de la BCE cette année alors que le marché en anticipe trois.

Calendrier 2025 des réunions des banques centrales

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